REGULAMENT nr. 11 din 28 octombrie 1999

Prezentul regulament cuprinde norme cu privire la tranzacționarea instrumentelor financiare cu venit fix pe piața RASDAQ.

În cazul în care nu se precizează altfel, termenii folosiți în acest regulament au aceeași semnificație cu a celor definiți în regulamentele Comisiei Naționale a Valorilor Mobiliare și ale pieței RASDAQ.

Termenii și expresiile de mai jos au următoarele semnificatii:

1. C.N.V.M. - Comisia Naționala a Valorilor Mobiliare, înființată în conformitate cu prevederile Legii nr. 52/1994 privind valorile mobiliare și bursele de valori;

2. piața RASDAQ - piața organizată, reglementată și autorizata de C.N.V.M., care asigura publicului, prin activitatea societăților de valori mobiliare autorizate, sisteme, mecanisme și proceduri adecvate pentru efectuarea continua și ordonată, transparenta și echitabila a tranzacțiilor cu valori mobiliare și care oferă economiilor investite în ele garanții morale și securitate financiară prin măsurarea continua a lichidității respectivelor valori mobiliare;

3. C.C.P.R.V.M. - Consiliul de Coordonare a Piețelor Reglementate de Valori Mobiliare;

4. instrumente financiare cu venit fix (I.F.V.F.) - instrumente negociabile emise în forma dematerializată, evidentiate prin înscriere în cont, care conferă deținătorilor lor drepturi de creanta asupra emitentului, conform legii și în condițiile specifice de emisiune ale acestora. Acestea pot fi instrumente financiare cu venit fix pe termen scurt, cu perioada de până la scadenta sub un an, pe termen mediu sau lung, cu scadența peste un an, calificate ca valori mobiliare de către C.N.V.M.;

5. Departamentul de autorizare și monitorizare a instrumentelor financiare cu venit fix (DĂM) - structura organizatorică din subordinea Societății de Bursa RASDAQ, care administrează prezentul regulament;

6. S.N.C.D.D. - Societatea Naționala de Compensare, Decontare și Depozitare pentru Valori Mobiliare;

7. regulament - prezentul regulament, astfel cum a fost adoptat de C.N.V.M.;

8. tranzacție Cross - tranzacție a unei societăți de valori mobiliare, executată în numele a doua părți, la un preț situat între cea mai buna cerere și oferta, afișate în sistemul de tranzactionare a I.F.V.F.;

9. broker în sistemul de tranzactionare a instrumentelor financiare cu venit fix - orice membru al Asociației Naționale a Societăților de Valori Mobiliare (A.N.S.V.M.) care este implicat, în mod regulat, în efectuarea de tranzacții cu I.F.V.F. în contul altora;

10. dealer în sistemul de tranzactionare a instrumentelor financiare cu venit fix - orice membru al Asociației Naționale a Dealerilor și Participanților la Piața, implicat în cumpărarea și vânzarea de I.F.V.F. pe cont propriu, care își menține intenția de a cumpara și de a vinde astfel de titluri în mod regulat;

11. participant în sistemul de tranzactionare a instrumentelor financiare cu venit fix - orice societate de valori mobiliare, membra a A.N.S.V.M., respectiv a A.N.D.P.P.C., înregistrată ca broker, respectiv ca dealer în sistemul de tranzactionare a instrumentelor financiare cu venit fix, astfel cum este reglementat în continuare;

12. cotatie în sistemul de tranzactionare a instrumentelor financiare cu venit fix - orice cerere și/sau oferta pentru un I.F.V.F., comunicată de un participant sistemului; mărimea cotatiei este numărul de I.F.V.F. asociate fiecărei cotații în sistem (zero în cazul cotatiilor indicative), care poate fi agregat în sistem astfel încât sa reprezinte cererea și oferta totală pentru un anumit preț/rata discontului; cotatie interna este cel mai ridicat bid (cerere) și cel mai scăzut ask (oferta) pentru fiecare I.F.V.F. comunicat de toți participanții sistemului, când cotatia se referă la preț, și invers, când cotatia se referă la dobânda/rata discontului;

13. cotatie ferma - o cotatie continua, afișată în timpul orarului de funcționare a pieței, constând într-o cerere ferma și o ofertă ferma la valori actualizabile, pentru un lot standard/disparat, care reprezintă un angajament ferm de acceptare a oricărei oferte de vânzare sau de cumpărare pentru emisiunea respectiva, care este conformă cotatiei ferme afișate de sistemul de tranzactionare a I.F.V.F.;

14. cotatie indicativa referitoare la o cerere/oferta pentru un I.F.V.F. - un anunț al unui membru privind posibilitatea unei tranzacții cu un alt membru, în condiții negociabile;

15. piața închisă - situația în care prețul unei cereri ferme egaleaza prețul unei oferte ferme afișate în mod curent pentru același I.F.V.F.;

16. piața incrucisata - situația în care prețul unei cereri ferme depășește prețul unei oferte ferme afișate în mod curent pentru același I.F.V.F.;

17. elementul negociat în cazul instrumentelor financiare cu venit fix pe termen scurt (cu scadența sub un an) - rata discontului exprimată în puncte procentuale, denumite în continuare puncte;

18. elementul negociat în cazul instrumentelor financiare cu venit fix cu data scadentei peste un an sau cu cupon - prețul;

19. terminalul sistemului de tranzactionare a instrumentelor financiare cu venit fix - aplicatia software și dispozitivul sau terminalul aflate la dispoziția membrilor, care asigura transmiterea de cotații și informații privind tranzacțiile între participanții în sistemul de tranzactionare a I.F.V.F. și permit executarea tranzacțiilor cu I.F.V.F.;

20. sistemul de tranzactionare a instrumentelor financiare cu venit fix sau STVF - sistemul cu afișare pe ecran care permite colectarea, procesarea și afișarea informațiilor privind cotatiile și sumarele tranzacțiilor pentru I.F.V.F. către participanții la sistem și asigura transmiterea rapoartelor de tranzactionare cu toate I.F.V.F. efectuate pe piața RASDAQ către asociație, în scopul supravegherii;

21. tranzacție STVF raportabila - toate tranzacțiile cu I.F.V.F.;

22. parte care raportează - membrul care are obligația de a introduce informațiile privind o tranzacție, conform cerințelor Regulamentului de practica onesta al pieței RASDAQ;

23. lot standard referitor la un I.F.V.F. - lotul în valoare nominală de 100 milioane lei;

24. lot disparat referitor la un I.F.V.F. - lotul în valoare nominală de 10 milioane lei;

25. emitent de instrumente financiare cu venit fix, denumit în continuare emitent - o entitate care, în condițiile legii, a emis I.F.V.F. și care se obliga la recunoașterea și onorarea drepturilor evidentiate de acestea;

26. emisiune de instrumente financiare cu venit fix, denumita în continuare emisiune - totalitatea I.F.V.F. de același tip, clasa și scadenta, emise de un emitent la o anumită data;

27. oferta publică de instrumente financiare cu venit fix - oferta prin care emitentul oferă public, spre subscriere, I.F.V.F. de un anumit tip, clasa și scadenta;

28. prospect de oferta publică, denumit în continuare prospect - documentul ce conține informații despre emitent, în conformitate cu reglementările specifice ale C.N.V.M.

Prezentului regulament poate fi modificat la propunerea DĂM, după care va fi înaintat pentru avizare Consiliului de direcție al Societății de Bursa RASDAQ și va fi transmis pentru autorizare la C.N.V.M.

Prospectul de oferta publică primara pentru I.F.V.F. va conține, în mod obligatoriu, următoarele elemente:

- numele și prenumele clientului;

- numele și prenumele intermediarului sau intermediarilor, în cazul sindicatului de intermediere;

- discontul și rata discontului (sau rata dobânzii), dacă sunt prestabilite;

- data scadentei;

- valoarea nominală;

- mărimea emisiunii (totalitatea I.F.V.F. de același tip și clasa, emise de un emitent la o anumită data);

- perioada de subscriere - maximum 3 zile de la data emisiunii;

- normele privind tranzacționarea secundară;

- regimul dezinvestirii;

- normele de publicitate.

Dobânda/rata discontului I.F.V.F. ce urmează să fie emisă va fi stabilită de către emitent sau, la opțiunea emitentului și în limitele impuse de acesta, direct de piața.

Distribuția I.F.V.F. poate fi realizată direct de emitent sau intermediata de o societate de valori mobiliare, conform reglementărilor C.N.V.M.

Responsabilitatea consolidării registrului revine emitentului sau, după caz, intermediarului emisiunii de I.F.V.F., care răspunde de consolidarea și corectitudinea înregistrărilor în registru și de transmiterea acestora în format electronic la S.N.C.D.D.

Perioada de subscriere în cadrul ofertei publice primare va fi de maximum 3 zile. Tranzacțiile respectivei emisiuni de I.F.V.F. prin intermediul sistemului electronic administrat de Societatea de Bursa RASDAQ, de societățile de valori mobiliare autorizate de C.N.V.M. vor începe în ziua a opta de la data inițierii perioadei de subscriere în cadrul ofertei publice.

Cererea de admitere la tranzactionare pe piața secundară a unui I.F.V.F. va fi promovata de o societate de valori mobiliare autorizata de C.N.V.M., aleasă de emitent, după autorizarea emisiunii primare de către C.N.V.M. cu minimum 3 zile lucrătoare înainte de lansarea ofertei publice primare.

În vederea tranzactionarii, în cea de-a cincea zi de la inițierea ofertei primare entitatea care a gestionat oferta publică inițială va prezenta datele privind caracteristicile emisiunii și rezultatul ofertei primare la Societatea de Bursa RASDAQ și la S.N.C.D.D. După încărcarea/consolidarea registrului, S.N.C.D.D. va aloca un simbol emisiunii respective și va transmite pieței RASDAQ datele aferente I.F.V.F. Societatea de Bursa RASDAQ, la rândul sau, va comunică membrilor toate informațiile aferente derulării tranzactionarii pe piața secundară și va efectua setarea emisiunii, folosind simbolul alocat de S.N.C.D.D.

Societățile de valori mobiliare autorizate de C.N.V.M. pot acționa atât ca broker, cat și ca dealer de I.F.V.F. O societate de valori mobiliare poate cere autorizația de a funcționa ca formator de piața pentru un I.F.V.F., cu respectarea condițiilor cerute de normele C.N.V.M. Pentru a funcționa ca formator de piața pentru un anumit I.F.V.F. o societate de valori mobiliare va fi autorizata de C.N.V.M., cu respectarea reglementărilor acesteia și ale pieței RASDAQ.

Tranzacționarea I.F.V.F. se va desfășura în mod distinct de sistemul de tranzactionare a acțiunilor. Orarul de funcționare este în zilele de luni-vineri inclusiv, orele 10,00-14,00, cu excepția zilelor declarate sarbatori legale. DĂM va putea modifica acest orar, dacă va considera necesar.

Accesul sau participarea directa în sistem este limitată la membrii autorizați de C.N.V.M. pentru intermedierea I.F.V.F. conform autorizației. Participanții la tranzacționarea I.F.V.F. trebuie să îndeplinească, în mod necesar, condiția de capital social minim stabilită de C.N.V.M.

Societățile de valori mobiliare, care satisfac toate condițiile impuse de C.N.V.M. și de Societatea de Bursa RASDAQ, se pot inregistra ca formatori de piața în STVF. Prin înregistrarea în calitate de formator de piața pentru I.F.V.F. societatea de valori mobiliare se angajează să își onoreze toate obligațiile de reglementare și contractuale, izvorâte din participarea sa în STVF în calitate de formator de piața.

Societățile de valori mobiliare care participa la STVF trebuie să mențină nivelurile minime de capital net stabilite de C.N.V.M.

Autorizarea ca formator de piața obliga societatea de valori mobiliare sa introducă în STVF cotații ferme. În prima săptămâna de tranzactionare a fiecărui I.F.V.F. înregistrarea se poate face pentru cerere (bid) și/sau pentru oferta (ask), urmând ca, începând cu cea de-a doua săptămâna de tranzactionare înregistrarea să fie facuta atât pentru cerere (bid), cat și pentru oferta (ask), pentru fiecare I.F.V.F. pentru care este înregistrată.

În cazul I.F.V.F. cu data scadentei sub 3 luni, un formator de piața trebuie să mențină o cotatie ferma de la momentul înregistrării până în ultima zi de tranzactionare a respectivului I.F.V.F.

Participanții în STVF au obligația de a introduce în sistem cotații ferme pentru toate I.F.V.F. pentru care sunt înregistrați ca formatori de piața de către Societatea de Bursa RASDAQ; aceasta le va conferi condiții preferențiale, toți cei interesați sa vândă/sa cumpere respectivul I.F.V.F. având obligația de a contacta cu prioritate formatorii de piața cu cele mai bune cotații ferme.

Obligația formatorului de piața de a afișa cotații ferme poate fi îndeplinită prin:

- introducerea de cereri/oferte din contul propriu;

- introducerea de cereri/oferte reprezentând ordinele de cumpărare/vânzare ale clienților, încredințate societății de valori mobiliare de la un anumit preț sau la un preț mai bun (de exemplu, ordinele limita); sau

- combinatia acestor doua posibilități.

DĂM poate stabili/modifica dimensiunea/valoarea unui lot standard/disparat pentru orice I.F.V.F., dacă aceasta acțiune este necesară sau potrivita pentru buna desfășurare a tranzacțiilor prin STVF, în interesul emitentului și al investitorului.

Nivelul fiecărei cereri ferme și al fiecărei oferte ferme pe care un formator de piața o introduce în STVF trebuie să fie în mod rezonabil legat de piața preponderenta pentru I.F.V.F. în cauza. În acest scop, în cazul I.F.V.F. cu scadența sub un an, o cerere ferma nu poate fi cu peste 10 puncte mai mare decât valoarea celei mai mici cereri ferme, respectiv o ofertă ferma nu poate fi cu peste 10 puncte mai mica decât valoarea celei mai mari oferte ferme. La deschiderea zilnica a pieței valoarea de referința pentru determinarea deviatiei maxime de 10 puncte va fi cea mai mica cerere ferma (cea mai mare oferta ferma), afișată în STVF pentru I.F.V.F. în cauza, la închiderea pieței din ziua precedenta. În cazul unui I.F.V.F. care are un singur formator de piața, cotatiile ferme trebuie să fie introduse în limita de ± 15 puncte față de ultima tranzacție.

DĂM va putea reevalua acești parametri periodic, în funcție de evoluția pieței, dacă aceasta acțiune va fi necesară sau potrivita pentru protecția intereselor investitorilor sau pentru menținerea încrederii publice în integritatea pieței operate de STVF.

DĂM poate aproba, în cazuri individuale, exceptari de la aceste reguli stabilite prin proceduri, în situația apariției unor știri sau a altor factori care ar putea antrena o modificare mai mare a valorii bursiere a unui I.F.V.F. eligibil.

Formatorul de piața își poate actualiza cotatia pentru un I.F.V.F. în orice moment în timpul orarului de funcționare a pieței. Obligația formatorului de piața de a onora o cerere sau o ofertă ferma durează atâta timp cat acesta nu și-a actualizat cotatia. După ce a raportat o tranzacție, formatorul de piața va avea la dispoziție un minut în care să procedeze la actualizarea cotatiei sale afișate în STFV. În această perioadă formatorul de piața este scutit temporar de obligația de a onora cotatia afișată pentru respectivul I.F.V.F., în condițiile în care el își actualizează realmente cotatia afișată. În toate celelalte situații formatorul de piața trebuie să își onoreze cotatiile afișate în timpul orarului de funcționare a pieței.

DĂM poate reevalua și modifica periodic scutirea susmentionata, dacă o asemenea acțiune va fi necesară sau potrivita pentru protecția investitorilor sau pentru menținerea încrederii publicului în piața operata de STVF.

La introducerea sau actualizarea unei cereri ferme sau oferte în STVF formatorul de piața trebuie să respecte standardele referitoare la diferența minima de preț, precizate în prezentul regulament.

În cazul în care capacitatea unei societăți de valori mobiliare de a-și introduce sau actualiza cotatiile ferme este afectată, oricare ar fi motivul, aceasta are obligația de a notifica DĂM imposibilitatea îndeplinirii temporare a îndatoririlor care îi revin ca formator de piața. DĂM va notifica imediat președintelui - directorului general al Societății de Bursa RASDAQ acest lucru, care decide retragerea cotatiilor ferme din STVF. În cazul în care i-au fost retrase cotatiile ferme din STVF, societății de valori mobiliare îi revine obligația de a se inregistra pentru un I.F.V.F. de pe care a fost retras. Societatea de valori mobiliare autorizata ca formator de piața nu trebuie să introducă sau sa mențină în STVF cotații care să provoace apariția unor piețe "închise" sau "incrucisate" asa cum sunt ele definite.

II. Participarea societăților de valori mobiliare care nu sunt formatori de piața

Societățile de valori mobiliare care nu sunt formatori de piața pot utiliza orice informație sau date despre piața care sunt disponibile prin STVF, inclusiv totalitatea informațiilor despre cotatiile și tranzacțiile colectate, validate și distribuite de Societatea de Bursa RASDAQ în timpul orarului de funcționare a pieței. Aceasta categorie de participanți poate introduce cotații indicative pentru orice I.F.V.F. considerat eligibil pentru STVF și va raporta tranzacțiile încheiate conform regulamentului.

Introducerea de cereri indicative sau de oferte indicative reprezintă un simplu anunț ca societatea de valori mobiliare este dispusă sa negocieze o posibila tranzacție cu acel I.F.V.F. Societatea de valori mobiliare poate modifica sau retrage o cotatie indicativa în orice moment în timpul orarului de funcționare al pieței. În momentul introducerii unei cereri indicative sau a unei oferte indicative societatea de valori mobiliare trebuie să respecte standardele referitoare la variatia cotatiilor, stabilite de prezentul regulament, și procedurile aferente.

Societățile de valori mobiliare care participa în STVF în calitate de formatori de piața pot introduce cotații indicative pentru orice I.F.V.F. eligibil pentru care nu sunt înregistrate ca formatori de piața.

III. Accesul nemembrilor

Persoanele, altele decât societățile de valori mobiliare, pot avea numai un "acces vizual" în STVF. La acest nivel de acces persoana în cauza poate utiliza toate informațiile sau datele despre piața, care sunt în general disponibile prin intermediul STVF, inclusiv totalitatea informațiilor despre cotatiile și tranzacțiile colectate, validate și distribuite de Societatea de Bursa RASDAQ în timpul orarului de funcționare a pieței, precum și alte servicii dezvoltate de aceasta societate și distribuite clienților săi.

Pentru a obține accesul vizual persoana interesată trebuie să încheie un contract de servicii și sa plătească toate taxele stabilite de Societatea de Bursa RASDAQ.

IV. Prețul de tranzactionare

Prețul la care poate fi raportată o tranzacție cu un I.F.V.F., în cazul în care exista mai mult de 2 formatori de piața înregistrați pe respectivul IFVF, trebuie să fie cuprins în intervalul determinat de cea mai buna oferta ferma - cea mai buna cerere ferma. Fac excepție de la aceasta regula următoarele tipuri de tranzacții:

- tranzacții speciale;

- tranzacții executate cu clientul în contul portofoliului formatorului de piața;

- tranzacții REPO, rezolvate de o procedură specială.

Tranzacția specială nu poate avea o valoare mai mica de un miliard lei. Tranzacțiile speciale pot fi executate de o societate de valori mobiliare care fie tranzactioneaza ca dealer cu un client, fie executa ordinele a doi sau mai mulți clienți, în afară intervalului cuprins între cea mai buna cerere ferma și cea mai buna oferta ferma, afișate în mod curent în sistem.

V. Raportarea/confirmarea tranzacțiilor pentru difuzare publică

Activitatea de raportare/confirmare a tranzacțiilor încheiate cu I.F.V.F. se înscrie în cadrul general creat de reglementările pieței RASDAQ referitoare la raportarea tranzacțiilor.

Negocierea și raportarea unor tranzacții cu un număr de titluri mai mare decât dimensiunea lotului standard corespunzător respectivului I.F.V.F. poate să ignore cotatiile existente pentru loturi disparate.

Societatea de valori mobiliare are dreptul de a refuza un ordin de cumpărare, dacă investitorul nu virează în prealabil suma necesară în contul indicat de aceasta.

Tranzacțiile cu I.F.V.F. vor avea setat caracterul SPECIAL cu caracterul alocat tipului de instrument precizat în procedurile aferente prezentului regulament.

Societatea de valori mobiliare are datoria de a asigura clientului cea mai buna execuție posibila a ordinului de tranzactionare și de a face dovada acestui fapt la un control al C.N.V.M. și/sau al C.C.P.R.V.M.

VI. Decontarea

Decontarea tranzacțiilor cu I.F.V.F. se va face în conformitate cu regulamentele S.N.C.D.D.

Decontarea tranzacțiilor cu I.F.V.F. se va face de regula în ziua T+1, dacă nu este altfel precizat în prospectul autorizat de C.N.V.M.

VII. Oprirea de la tranzactionare

Ultima zi de tranzactionare a I.F.V.F. este T-4, dacă T este ziua scadentei.

La sfârșitul zilei T-4 toate societățile de valori mobiliare și băncile custode sunt obligate sa comunice S.N.C.D.D. pozițiile clienților proprii cu privire la I.F.V.F. În ziua T-3, S.N.C.D.D. va comunică emitentului registrul final al I.F.V.F., care va fi transmis în teritoriu până cel mai târziu în ziua T-1.

Societățile de valori mobiliare pot fi mandatate de clienții lor sa realizeze răscumpărarea, situație în care ei vor prezenta la S.N.C.D.D. procurile speciale de reprezentare pentru a fi transmise emitentului.

Răscumpărarea I.F.V.F. se va face începând cu data scadentei.

Locul și modalitatea realizării răscumpărării sunt cele prevăzute în prospectul emisiunii.

VIII. Departamentul de autorizare și monitorizare a tranzactionarii instrumentelor financiare cu venit fix

Prezentul regulament va fi administrat de DĂM.

DĂM va emite proceduri tehnice ce vor fi avizate de C.C.P.R.V.M. și aprobate de C.N.V.M., în aplicarea prezentului regulament.

DĂM va propune A.N.S.V.M., RASDAQ și S.N.C.D.D. modificări ale prezentului regulament, proceduri tehnice și cai de rezolvare a eventualelor litigii și probleme ivite cu ocazia tranzactionarii I.F.V.F.

DĂM este îndrituit sa modifice parametrii tehnici specifici tranzactionarii I.F.V.F., ca de exemplu: mărimea loturilor, parametrii unei tranzacții speciale etc., cu avizul C.C.P.R.V.M.

DĂM poate declara eligibile pentru tranzactionare, conform prezentului regulament, toate produsele financiare cu venit fix, calificate de C.N.V.M. drept valori mobiliare, sau alte produse tranzactionabile pe piața de capital, cu notificarea C.C.P.R.V.M. și C.N.V.M.

Deciziile se iau cu votul majorității celor prezenți, dacă se întrunesc cel puțin trei membri. La vot egal președintele are votul hotarator.

În cursul primei luni de la organizare DĂM va redacta propriile proceduri de lucru, avizate de Consiliul de direcție al Societății de Bursa RASDAQ, care vor fi supuse aprobării C.N.V.M.

IX. Dispoziții finale

Prezentul regulament va intra în vigoare în termen de 5 zile de la aprobarea sa de către C.N.V.M. El se completează cu norme de aplicare și cu proceduri tehnice emise de piața RASDAQ, S.N.C.D.D. și de DĂM.

În termen de 30 de zile se vor elabora și se vor pune în aplicare procedurile tehnice.

-----------