HOTĂRÎREA nr. 788 din 30 decembrie 1993

În sensul prezentului regulament:

1. Agenția Valorilor Mobiliare este abreviata A.V.M., iar Ordonanța Guvernului nr. 18/1993 privind reglementarea tranzacțiilor nebursiere cu valori mobiliare și organizarea unor instituții de intermediere este denumita ordonanța.

2. Ofertantul este orice emitent sau deținător de valori mobiliare care propune spre subscriere sau vînzare valorile mobiliare respective.

3. Oferta publică de valori mobiliare este propunerea facuta de un ofertant sau de către societăți de intermediere pentru subscrierea sau vânzarea de valori mobiliare, difuzată prin mijloace de informare în masa sau comunicată pe alte cai, dar sub condiția posibilității egale de receptare din partea a minimum 100 de persoane, nedeterminate în vreun fel de către autorul propunerii.

4. Plasamentul privat de valori mobiliare este propunerea facuta de un ofertant sau de către societăți de intermediere pentru subscrierea sau vânzarea de valori mobiliare, adresată unui grup de până la 100 de persoane, care achiziționează respectivele valori mobiliare în cont propriu și pentru alte scopuri decît intermedierea ca fapt de comerț.

Societățile comerciale pe acțiuni, constituite prin subscripție publică sau care au făcut apel public la economiile bănești sau la disponibilitățile financiare ale persoanelor fizice și juridice și ale căror documente constitutive nu interzic transferul către terți al valorilor mobiliare emise de ele, li se aplică prevederile prezentului regulament.

Orice ofertant trebuie să respecte prevederile ordonanței și ale prezentului regulament.

A.V.M. nu va autoriza o ofertă publică reglementată de ordonanța fără prezentarea prealabilă, într-un prospect, a tuturor informațiilor relevante cu privire la emitent și la valorile mobiliare ce urmează a fi oferite public. La data înregistrării cererii de autorizare a ofertei publice emitentul trebuie să fi încheiat cel puțin un exercițiu financiar.

Informațiile cuprinse în prospectul de oferta publică vor fi prezentate pe răspunderea emitentului și certificate de către acesta, din punct de vedere al realității, exactitatii și integralitatii.

Situațiile financiare cuprinse în prospect vor fi certificate de către cenzorii emitentului, precum și de cei ai societății sau societăților de intermediere implicate.

Prospectul de oferta publică va conține toate informațiile necesare unui potențial investitor pentru a lua o decizie rațională de a investi în valorile mobiliare oferite public. Conținutul prospectului de oferta publică este prezentat în anexa nr. 1 la prezentul regulament. A.V.M. poate dispune prezentarea și a altor informații referitoare la emitent, la valorile mobiliare oferite, precum și la condițiile de executare a contractelor de plasament intermediat.

În caz de publicitate din partea ofertantului, facuta în scopul acceptării ofertei publice cu prezentarea acesteia ca beneficiind de avantaje sau alte calități decurgind din autorizație, A.V.M. poate dispune retragerea autorizației, cu aplicarea de sancțiuni contravenționale persoanelor în culpa.

Orice forma de intervenție a societăților de intermediere într-un plasament direct este interzisă.

Contractul de garantare a plasamentului va cuprinde și informații privind: distribuirea riscurilor de plasament, prețul ofertei, precum și cheltuielile ocazionate de oferta publică.

Societatea de intermediere care efectuează plasamentul prin metoda celei mai bune executii acționează ca agent al ofertantului, în baza unui contract de plasament intermediat.

Contractul de plasament intermediat va cuprinde și informații privind comisionul cuvenit societății de intermediere și repartizarea cheltuielilor privind oferta publică între ofertant și intermediar.

Contractele de plasament intermediat vor fi depuse la A.V.M. împreună cu documentele menționate la art. 4 alin. (2), în vederea avizării.

- să ofere public valori mobiliare spre vînzare;

- sa înregistreze optiuni în vederea dobândirii de valori mobiliare;

- sa garanteze disponibilitatea valorilor mobiliare;

- sa accepte integral sau parțial plati pentru valorile mobiliare;

- sa desfășoare activități de publicitate referitoare la valorile mobiliare ce fac obiectul ofertei publice;

- sa desfășoare orice alte activități care fac obiectul autorizării A.V.M.

În timpul desfășurării ofertei publice emitentul și societățile comerciale în care acesta deține o poziție de control trebuie să se abțină de la acte care pot influența nivelul capitalului social și situația lor patrimonială.

Ofertantul și societatea sau societățile de intermediere implicate pot închide anticipat oferta publică cu aprobarea A.V.M. după minimum 7 zile de la deschiderea acesteia și sub condiția ca obiectul ofertei sa fi fost integral tranzactionat, iar aceasta posibilitate să fie prevăzută în prospectul de oferta publică.

Dacă cererea de valori mobiliare depășește volumul ofertei publice, ofertantul și societatea sau societățile de intermediere implicate pot proceda, în scopul alocării valorilor mobiliare, la alegerea uneia dintre posibilitățile de mai jos, cu condiția ca aceasta sa fi fost prevăzută în prospectul de oferta publică:

- dacă exista valori mobiliare care pot fi disponibilizate de către ofertant, numărul valorilor mobiliare oferite public poate fi majorat până la nivelul cererii înregistrate sau până la nivelul disponibilului de valori mobiliare;

- alocarea valorilor mobiliare, obiect al ofertei publice, către toți investitorii se va face uniform, pe principiul proportionalitatii (proporțional cu ponderea fiecărui investitor în cererea totală);

- alte criterii acceptate de A.V.M.

Ofertantul de valori mobiliare, cît și societatea sau societățile de intermediere implicate vor transmite A.V.M. un raport privind rezultatele ofertei publice, în termen de 7 zile de la data închiderii acesteia.

Raportul privind rezultatele ofertei publice va cuprinde și informații referitoare la valorile mobiliare oferite, numărul cumparatorilor, deținătorii semnificativi ai valorilor mobiliare de tipul celor oferite, precum și alte informații pe care A.V.M. le considera necesare.

Se interzic oricărui ofertant și, dacă este cazul, oricărei societăți de intermediere implicate să ofere public valori mobiliare după data închiderii ofertei.

Persoana definită la art. 39 din ordonanța va transmite A.V.M. și societății emitente declarația sa de intenție, întocmită conform modelului prezentat în anexa nr. 3 la prezentul regulament.

Plasamentul privat poate fi făcut fie de către ofertant, în condițiile prevăzute la art. 30 din ordonanța, fie de către o societate de intermediere autorizata de A.V.M.

Ofertantul va asigura accesul neingradit al investitorilor cărora li se adresează la informațiile cuprinse în documentul de oferta.

Informațiile cuprinse în documentul de oferta vor fi prezentate pe răspunderea consiliului de administrație al emitentului.

- numărul, valoarea nominală și prețul de vînzare al valorilor mobiliare plasate;

- numărul și valoarea totală a valorilor mobiliare de tipul celor care fac obiectul ofertei, emise anterior de către emitent;

- deținătorii semnificativi de valori mobiliare.

Informațiile confidențiale sunt informațiile de orice natura privitoare la un emitent sau la oricare dintre valorile mobiliare emise de acesta, care nu au fost încă dezvăluite publicului, informații care, o dată dezvăluite, ar putea influența prețul sau alte aspecte în tranzacțiile cu valori mobiliare ale emitentului sau în cele ale societăților comerciale asociate, respectiv ale acelor societăți în care emitentul deține o poziție majoritara.

Persoanele deținătoare de astfel de informații sunt ținute a nu le divulga și nici exploata în mod direct sau indirect, personal sau prin interpusi.

În înțelesul ordonanței și al prezentului regulament, orice persoană va fi considerată deținător de informații confidențiale dacă:

1. ca membru al structurii de conducere sau supraveghere sau al oricărei entități similare a emitentului;

2. pe parcursul angajării sale de către emitent sau pe parcursul activității profesionale pentru emitent;

3. ca investitor în valorile mobiliare ale emitentului;

Membrii Consiliului de coordonare al A.V.M., angajații, precum și consultanții și colaboratorii A.V.M., ca deținători de informații confidențiale, sunt obligați sa nu valorifice respectivele informații în avantajul propriu sau al unor terți.

Membrii Consiliului de coordonare al A.V.M. se vor abține sa dobindeasca sau sa înstrăineze, direct sau indirect, valori mobiliare ale unui emitent, atât timp cît informația referitoare la acestea nu a devenit publică, precum și de a face publice sau de a divulga informațiile confidențiale către terți sau de a influența un terț sa desfășoare vreuna dintre activitățile interzise de A.V.M.

Dacă un emitent, pe baza unei hotărâri adoptate de cel puțin 3/4 din numărul membrilor consiliului sau de administrație, considera ca o anumită informație este de natura confidențială și ca dezvaluirea ei ar avea un efect material contrar intereselor sale, ale acționarilor săi sau ale deținătorilor altor valori mobiliare ale acestuia va solicita în scris A.V.M. permisiunea sa considere aceasta informație drept confidențială, pentru motivele și perioada specificată în respectiva cerere.

Încălcarea prevederilor prezentului regulament se sancționează conform dispozițiilor prevăzute în cap. VIII "Răspunderea juridică" din ordonanța.

Orice oferta publică facuta fără autorizarea A.V.M. ori nerespectând condițiile în care o astfel de autorizare este acordată este lipsită de orice efect, A.V.M. aplicind persoanelor culpabile sancțiunile prevăzute de ordonanța.

În afară sancțiunilor contravenționale prevăzute la alineatul precedent, persoanele răspunzătoare pentru încălcarea dispozițiilor ordonanței și ale prevederilor prezentului regulament sunt ținute la restituirea către subscriitori, în termen de 10 zile de la data constatării de către A.V.M. a respectivelor încălcări, a sumelor subscrise ori plătite pentru valorile mobiliare, fără deducerea vreunor comisioane sau altor cheltuieli.

Orice oferta de vînzare de valori mobiliare trebuie să se conformeze prevederilor ordonanței și ale prezentului regulament.

Oferta de valori mobiliare reprezentind împrumuturi de stat nu constituie o ofertă publică reglementată de prezentul regulament.

Vînzarea de acțiuni ale societăților comerciale deținute de Fondurile Proprietății Private și Fondul Proprietății de Stat, prevăzută de Legea privatizării societăților comerciale nr. 58/1991 la art. 46, se va conformă prevederilor ordonanței și ale prezentului regulament.

Conținutul raportului anual este prezentat în anexa nr. 4 la prezentul regulament. Raportul anual va fi semnat de președintele consiliului de administrație.

În termen de 30 de zile de la data intrării în vigoare a prezentului regulament, societățile comerciale pe acțiuni ale căror valori mobiliare (acțiuni și obligațiuni) au fost emise și oferite public sau care se pot transfera fără restrictii au obligația sa transmită A.V.M. o nota de informare în scopul calificării celor care intra sub incidența prevederilor ordonanței și ale prezentului regulament.

Nota de informare trebuie să cuprindă următoarele informații:

- denumirea, codul fiscal și sediul înregistrat al emitentului;

- data și numărul înmatriculării emitentului în Registrul comerțului; data și conținutul modificărilor contractului și/sau statutului acestuia;

- copii ale documentelor prin care s-au realizat emisiunile de valori mobiliare;

- obiectul de activitate al emitentului;

- capitalul social subscris și vărsat;

- clasa, tipul, numărul, valoarea nominală și principalele caracteristici ale valorilor mobiliare emise și existente în circulație;

- numărul acționarilor și lista celor semnificativi.

În sensul prezentului regulament, Agenția Valorilor Mobiliare este abreviata A.V.M., iar Ordonanța Guvernului nr. 18/1993 privind reglementarea tranzacțiilor nebursiere cu valori mobiliare și organizarea unor instituții de intermediere este denumita ordonanța.

Intermedierea de valori mobiliare consta în efectuarea în mod obișnuit și cu titlu profesional a următoarelor fapte de comerț:

1. vânzarea și/sau cumpărarea de valori mobiliare reglementate de ordonanța, în calitate de intermediar, actionind pe bază de comision, ca agent în contul clienților;

2. vânzarea și/sau cumpărarea de valori mobiliare reglementate de ordonanța, în calitate de intermediar, actionind pe cont propriu;

3. garantarea plasamentului valorilor mobiliare reglementate de ordonanța, cu ocazia ofertelor primare sau secundare, printr-un contract de garantare a plasamentului;

4. acceptarea, prelucrarea și transmiterea ordinelor clienților, cu scopul executării lor prin alți intermediari autorizați;

5. deținerea de fonduri și/sau valori mobiliare ale clienților în scopul executării ordinelor primite de la aceștia;

6. administrarea conturilor individuale ale portofoliilor de valori mobiliare ale clienților;

7. păstrarea de fonduri și de valori mobiliare ale clienților, în scopul și în cursul administrării portofoliilor prevăzute la pct. 6, sau în alte scopuri autorizate în mod expres de A.V.M.;

8. acordarea de credite pentru finanțarea tranzacțiilor clienților, în limita unui plafon stabilit de Banca Naționala a României, cu avizul A.V.M.;

9. alte activități conexe intermedierii de valori mobiliare pe care Consiliul de coordonare al A.V.M. le poate stabili.

Activitățile prevăzute la art. 2 pct. 6 și 7 vor fi desfășurate numai după crearea pieței organizate a valorilor mobiliare, cu avizul A.V.M.

Activitățile de intermediere prevăzute la art. 2 privesc numai valorile mobiliare care au făcut obiectul unei oferte publice.

1. sa fi fost constituite ca societăți comerciale pe acțiuni în conformitate cu prevederile legale; capitalul social al acestora va fi constituit din acțiuni nominative, cu drept de vot, a căror valoare se va vărsa integral la subscriere, fiecare acțiune conferind deținătorilor drepturi egale;

2. obiectul de activitate al societății solicitante sa consiste exclusiv în intermedierea de valori mobiliare;

3. să facă dovada, la data înregistrării cererii de autorizare, a unui capital subscris minim și integral vărsat și sa mențină în continuare o valoare neta minima a capitalului corespunzător activităților pentru care au fost autorizate, după cum este stabilit în prezentul regulament;

4. să respecte coeficienții de risc privitori la active;

5. cel puțin 75% din totalul activelor deținute să fie active financiare;

6. societatea solicitanta sau actionarii săi semnificativi nu pot și nu vor putea deține acțiuni într-o alta societate de intermediere. Membrii consiliului de administrație sau ai comitetului de direcție, precum și agenții de valori mobiliare ai respectivei societăți de intermediere pot deține acțiuni într-o alta societate de intermediere, autorizata de A.V.M., numai cu condiția ca detinerile lor individuale și cumulate sa nu depășească 5% și, respectiv, 20% din capitalul subscris minim și integral vărsat, al unei astfel de societăți, precum și cu condiția de a nu fi membri în conducerea acesteia.

Limitarea de mai sus nu se va aplica detinerilor de acțiuni depasind 5% și, respectiv 20%, rezultate din moștenire, fuziunea societăților sau alte situații similare, cu condiția ca respectivul deținător sa înstrăineze excedentul de titluri în termen de 180 de zile de la data producerii evenimentului care a cauzat o astfel de situație;

7. alte condiții care vor fi stabilite de A.V.M.

1. 50.000.000 lei pentru societățile de intermediere care efectuează activitățile enumerate la art. 2 pct. 1, 4 și 5 din prezentul regulament;

2. 100.000.000 lei pentru societățile de intermediere care efectuează activitățile enumerate la art. 2 pct. 1, 2, 4, 5, 6 și 7 din prezentul regulament;

3. 300.000.000 lei pentru societățile de intermediere care efectuează toate activitățile de intermediere prevăzute la art. 2 pct. 1-8 din prezentul regulament.

Pentru celelalte activități prevăzute la art. 2 pct. 9, A.V.M. va stabili capitalul minim necesar.

- la 20.000.000 lei pentru societățile prevăzute la art. 4 pct. 1 din prezentul regulament;

- la 40.000.000 lei pentru societățile prevăzute la art. 4 pct. 2 din prezentul regulament;

- la 100.000.000 lei pentru societățile prevăzute la art. 4 pct. 3 din prezentul regulament.

A.V.M., cu acordul Consiliului sau de coordonare, poate să modifice nivelul de baza al capitalului în funcție de evoluția economiei românești, în general, și de cea a pieței de capital, în special.

1. lichiditati reprezentind depozite la vedere sau la termen până la 90 de zile, constituite la bănci comerciale, și soldurile conturilor curente;

2. soldul contului "Clienți" existent pe perioada de efectuare a compensațiilor și decontării tranzacției;

3. bonuri de tezaur rascumparabile de emitent sau de agentul sau de valori mobiliare la simpla cerere;

4. obligațiuni guvernamentale, rascumparabile de către emitent sau agentul sau de valori mobiliare cu preaviz de 7 zile;

5. certificate de depozit și alte instrumente care evidențiază depuneri la bănci comerciale;

6. valori mobiliare oferite public;

7. valori mobiliare achiziționate sau fonduri avansate pentru valori mobiliare de achiziționat în regim de plasament garantat (underwriting), asa cum este definit în art. 2 lit. l) din ordonanța;

8. certificate de proprietate emise de Fondurile Proprietății Private;

9. alte active pe care A.V.M. le poate include în această categorie.

Detinerile de acțiuni și de certificate de proprietate, înregistrate la valoarea de dobândire, nu vor depăși, fiecare, 10% din capitalul minim al societății de intermediere.

Societățile de intermediere pot deține active imobiliare numai în scopul desfășurării activității lor.

50% - pentru certificate de proprietate, la valoarea de dobândire;

40% - pentru acțiuni ale societăților comerciale oferite public, la valoarea de piața;

30% - pentru obligațiunile societăților comerciale;

20% - pentru bonuri de tezaur și obligațiuni guvernamentale cu scadența mai mare de un an;

10% - certificate de depozit și alte instrumente care evidențiază depuneri la bănci comerciale;

5% - soldul contului "Clienți" existente pe perioada efectuării compensațiilor și decontării tranzacției;

5% - bonuri de tezaur și obligațiuni guvernamentale cu scadența între 90 de zile și un an.

1. contractul de societate și statutul, autentificate, precum și certificatul de înmatriculare la Oficiul Registrului comerțului;

2. specificarea categoriilor de intermediere de valori mobiliare pentru care se solicita autorizația;

3. lista membrilor consiliului de administrație și ai comitetului de direcție, curriculum vitae cu specificarea experienței profesionale, certificate de cazier judiciar și declarații personale sub semnatura autografa care să ateste că nu se afla în vreuna dintre situațiile de incompatibilitate prevăzute de lege;

4. în cazul solicitanților care au desfășurat anterior alte activități economice, un raport rezumativ asupra acelor activități și bilanțul contabil pe ultimii trei ani;

5. lista cenzorilor, curriculum vitae, certificate de cazier judiciar și declarații personale sub semnatura autografa care să ateste că nu se afla în vreuna dintre situațiile de incompatibilitate prevăzute de lege.

A.V.M. va decide cu privire la autorizarea pentru desfășurarea activității de intermediere în termen de cel mult 30 de zile de la înregistrarea cererii solicitantului, însoțită de documentele menționate la alin. (2).

Societatea de intermediere va solicita atribuirea codului fiscal numai după eliberarea de către A.V.M. a autorizației de desfășurare a intermedierii de valori mobiliare.

Societățile care au primit autorizația A.V.M. desfășoară activitatea de intermediere numai prin agenți de valori mobiliare autorizați.

Agentul de valori mobiliare este persoana fizica legal autorizata care, actionind în exclusivitate ca reprezentant al unei societăți de intermediere autorizate de A.V.M., primește și executa ordine de vînzare și/sau cumpărare de valori mobiliare și alte activități permise de ordonanța, în numele și pe contul acestei societăți.

Agenții de valori mobiliare nu se pot angaja în servicii de intermediere de valori mobiliare în nume sau pe cont propriu.

- curriculum vitae, cu specificarea pregătirii profesionale și experienței în activitatea financiar-bancară;

- certificat de cazier judiciar;

- declarația personală sub semnatura autografa care să ateste că nu se afla în vreuna dintre situațiile de incompatibilitate prevăzute de lege.

B. Impedimente

A.V.M. nu autorizeaza și nici o societate de intermediere nu poate angaja ca agent de valori mobiliare o persoană care:

1. a deținut autorizație de agent de valori mobiliare și aceasta i-a fost retrasă;

2. a fost sancționat de către A.V.M. cu interdicția de a desfășura orice activitate profesională reglementată de ordonanța și de prezentul regulament, cît timp o astfel de interdicție nu a expirat sau nu a fost ridicată;

3. este funcționar public sau salariat permanent al unei agenții sau instituții guvernamentale.

Nici o persoană fizica nu poate fi autorizata ca agent de valori mobiliare, în același timp, pentru mai mult de o societate de intermediere de valori mobiliare.

C. Norme de conduita

În exercitarea activităților lor, atât societățile de intermediere, cît și agenții de valori mobiliare sunt obligați să respecte norme de deontologie profesională vizind, în principal, protecția investitorilor și transparenta operațiunilor pe piața valorilor mobiliare.

Societățile de intermediere autorizate de A.V.M. și agenții lor de valori mobiliare au obligația:

1. să se conformeze în permanenta reglementărilor în vigoare referitoare la valorile mobiliare;

2. să se abțină de la angajarea de operațiuni în situații de conflict de interese între client și intermediar;

3. sa nu afecteze și sa nu deformeze jocul liber al cererii și ofertei de valori mobiliare, fie prin înregistrarea de tranzacții fictive, fie prin raspindirea de informații false sau inexacte, care ar putea determina oscilatii ale prețurilor nebazate pe transferul efectiv al respectivelor valori mobiliare;

4. sa manifeste loialitate și sa protejeze interesele clienților lor;

5. să execute cu prioritate ordinele clienților în cele mai bune condiții de piața și în condiții de cost minim al tranzacției;

6. sa nu utilizeze serviciile altor societăți de intermediere în scopul efectuării tranzacțiilor pe cont propriu înainte de a fi executat toate ordinele clienților;

7. sa cunoască temeinic situația financiară și obiectivele de plasament ale fiecărui client;

8. să asigure clienților informații exacte și complete referitoare atât la obiectivele de plasament și situația portofoliilor deținute de aceștia, cît și la factorii obiectivi care pot influența prețul sau alte elemente ale operațiunilor cu valori mobiliare și să se încredințeze ca ei le-au perceput corect;

9. sa păstreze stricta confidențialitate privind ordinele și tranzacțiile clienților și sa nu le folosească în scopul operațiunilor pe cont propriu sau pe contul altor clienți;

10. sa nu folosească informațiile privilegiate sau confidențiale, obținute ca urmare a unei relații speciale sau confidențiale cu emitentul sau cu terții, în scopul efectuării de tranzacții;

11. să-și desfășoare activitatea profesională într-un mod responsabil, asigurind prestigiul și demnitatea profesiunii;

12. sa nu se angajeze în relații financiare cu clienții pentru alte scopuri decît cele ale activității societății;

13. sa nu dea clientului asigurări nerezonabile cu privire la prețul valorilor mobiliare sau la alte venituri pe care spera să le obțină de la acestea;

14. sa nu accepte nici un avantaj oferit de client sau de terți.

A.V.M. își va exercita atribuțiile de supraveghere și control asupra activității societăților de intermediere, agenților de valori mobiliare și organismelor înființate cu aprobarea sa, conform prevederilor ordonanței și ale prezentului regulament, prin verificarea realității și exactitatii raportarilor financiar-contabile și inspecții la fața locului, din oficiu sau la sesizare.

Societățile de intermediere sunt obligate să-și întocmească și sa țină evidenta stricta a operațiunilor și să-și organizeze contabilitatea în conformitate cu prevederile Legii contabilității nr. 82/1991 și ale normelor stabilite în aceasta privinta de A.V.M.

- bilanțul contabil anual;

- situațiile privind tranzacțiile efectuate și soldurile conturilor care reflecta diferite categorii de detineri de valori mobiliare, trimestrial;

- situațiile financiar-contabile și obligațiile fiscale, conform normelor stabilite de Ministerul Finanțelor.

Societățile de intermediere vor comunică A.V.M., în termen de 15 zile de la înscrierea mențiunii în Registrul comerțului sau, după caz, de la înregistrarea lor în evidentele proprii, următoarele:

1. schimbările intervenite în deținerea capitalului social, majorarea sau reducerea acestuia;

2. modificarea contractului sau statutului societății;

3. înființarea sau desființarea de sucursale;

4. fuziunea cu alte societăți de intermediere de valori mobiliare;

5. modificări în componenta consiliului de administrație sau a comitetului de direcție;

6. angajarea, suspendarea sau dezafectarea oricărui agent de valori mobiliare;

7. alte modificări intervenite în activitatea societăților de intermediere.

Societățile de intermediere au obligația sa înregistreze cronologic toate operațiunile de intermediere efectuate, în scopul verificării ulterioare a ordinii în care acestea au fost executate de către agenții lor de negociere.

Societățile de intermediere și agenții lor de valori mobiliare vor utiliza în activitatea curenta documente specifice având forma și conținutul stabilite prin normele care vor fi elaborate de A.V.M.

Societățile de intermediere autorizate de A.V.M. vor practica comisioane liber-negociabile, care nu vor putea depăși un plafon maxim de 8% din valoarea tranzacțiilor.

În cazul unui plasament garantat, împărțirea comisioanelor se va face potrivit alineatului precedent, prin înțelegere între societățile de intermediere participante la plasamentul garantat.

Încălcarea prevederilor prezentului regulament se sancționează conform dispozițiilor prevăzute în cap. VIII "Răspunderea juridică" din ordonanța.

Băncile comerciale sau alte instituții financiare înființate și funcționând în conformitate cu prevederile Legii nr. 33/1991 privind activitatea bancară pot încheia contracte cu societățile de intermediere pentru preluarea, în numele acestora, a ordinelor de vînzare și/sau de cumpărare de valori mobiliare ale clienților, urmînd ca acestea să fie negociate de societățile de intermediere contractante. Aceste contracte trebuie avizate de A.V.M.

Societățile de intermediere autorizate de A.V.M. pot face intermediere și cu instrumente financiare de tipul certificatelor de proprietate emise de Fondurile Proprietății Private.

Intermedierea având ca obiect instrumente financiare prevăzute la alin. (1), efectuată de societățile autorizate de A.V.M. și de către Fondurile Proprietății Private prin intermediari constituiți de acestea, se realizează în regimul și cu efectele stabilite printr-un regulament elaborat de către Fondurile Proprietății Private, avizat de A.V.M. și supus spre aprobare Guvernului. -----------------------