Anexa nr. 2

─────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────── Categoria 1 Categoria 2 Categoria 3 Categoria 4 (Solid) (Bun) (Satisfăcător) (Slab) ─────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────── Puterea financiară ─────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────── Condiții de piață Cererea și oferta Cererea și oferta Condițiile de piață Condițiile de pentru tipul și pentru tipul și sunt, cu piață sunt localizarea localizarea proiectului aproximație, în slabe. Momentul proiectului sunt, la sunt, la momentul echilibru. Pe piață în care momentul actual, în actual, în echilibru. apar proprietăți condițiile se echilibru. Numărul Numărul de proprietăți competitive, iar vor ameliora și de proprietăți competitive care apar altele sunt în vor reveni la competitive care pe piață este etapa de starea de apar pe piață este aproximativ egal cu planificare. echilibru este egal cu cererea cererea previzionată. Detaliile incert. previzionată sau conceptuale și Proiectul pierde inferior acesteia. capacitățile locatari la proiectului pot să expirarea nu fie la fel de contractului de avansate ca cele leasing/ ale proiectelor închiriere. noi. Condițiile noului contract de leasing/ închiriere sunt mai puțin favorabile în raport cu cele ale contractului care expiră. Indicatorii finan- Rata de acoperire a Rata de acoperire a Rata de acoperire a Rata de ciari și raportul serviciului datoriei serviciului datoriei - serviciului acoperire a dintre valoarea aferentă proprietă- fără relevanță pentru datoriei aferentă serviciului împrumutului și cea ții este considerată dezvoltarea proprietă- proprietății s-a datoriei a garanției reale solidă - rata de ții imobiliare - și deteriorat și aferentă (advance rate) acoperire a servi- raportul dintre valoa- valoarea sa s-a proprietății s-a ciului datoriei nu rea împrumutului și cea diminuat, deteriorat în este relevantă a garanției reale sunt determinând mod semnifica- pentru etapa de satisfăcătoare. În creșterea raportu- tiv, iar construcție -, iar cazul în care există lui dintre valoarea raportul raportul dintre o piață secundară, împrumutului și cea dintre valoarea valoarea împrumutu- tranzacția este a garanției reale, împrumutului și lui și cea a garan- subscrisă în conformi- aferent acesteia. cea a garanției ției reale, aferent tate cu standardele reale, aferent acesteia, este pieței. acesteia, este considerat scăzut, mult superior având în vedere standardelor de tipul proprietății. subscriere În cazul în care pentru noi există o piață credite. secundară, tranzac- ția este subscrisă în conformitate cu standardele pieței. Analiza pe bază de Structura proprietă- Proprietatea generează În timpul unui Situația finan- simulări de criză ții în termeni de venituri capabile să declin economic, ciară a proprie- (stress analysis) resurse, obligații acopere obligațiile proprietatea ar tății este potențiale și financiare într-o suferi o scădere a fragilă, fiind datorii permite perioadă prelungită de venitului generat, probabil ca îndeplinirea obliga- criză financiară - de care ar limita pentru proprie- țiilor financiare exemplu, ratele capacitatea tatea respecti- aferente acesteia în dobânzii, creșterea acesteia de finan- vă să se înre- timpul unei perioade economică -. Este țare a cheltuieli- gistreze apari- de criză financiară probabil ca pentru lor de capital și ția stării de cu impact negativ proprietatea respecti- ar conduce la nerambursare, în major - de exemplu, vă să se înregistreze creșterea semnifi- afara cazului în ratele dobânzii, apariția stării de câțiva a riscului care condițiile creșterea economică nerambursare doar în de nerambursare. se ameliorează condiții economice de în scurt timp. criză cu impact negativ major. Predictibilitatea fluxurilor de numerar (a) Pentru proprie- Contractele de Majoritatea Majoritatea Contractele de tățile finalizate, leasing/închiriere contractelor de leasing contractelor de leasing/ având o rată de aferente proprietă- /închiriere aferente leasing/închiriere închiriere ocupare, o valoare ții sunt încheiate proprietății sunt aferente proprietă- aferente a chiriei și pe termen lung, cu încheiate pe termen ții sunt încheiate proprietății cheltuieli de locatari care lung, cu locatari care mai degrabă pe sunt încheiate exploatare normale prezintă o bonitate prezintă diverse grade termen mediu decât pe diferite (stabilised solidă, având de bonitate. La pe termen lung, intervale de property) scadențe dispersate expirarea contractelor cu locatari care timp, cu în timp. Proprieta- de leasing/închiriere prezintă diverse locatari care tea prezintă un se înregistrează un grade de bonitate. prezintă diverse istoric al menține- rulaj normal al La expirarea grade de rii locatarilor la locatarilor. Gradul de contractelor de bonitate. La expirarea e neocupare este leasing/închiriere expirarea contractului de scăzut. Cheltuielile se înregistrează contractelor de leasing/închiriere. sunt predictibile. un rulaj moderat al leasing/ Gradul de neocupare locatarilor. Gradul închiriere se este scăzut. de neocupare este înregistrează un Cheltuielile - moderat. rulaj foarte întreținere, asigu- Cheltuielile sunt ridicat al rări, securitate și relativ locatarilor. taxe imobiliare - predictibile, Gradul de sunt predictibile. dar variază în neocupare este raport cu ridicat. veniturile. Cheltuielile semnificative sunt legate de pregătirea spațiului pentru noi locatari. (b) Pentru Activitatea de Activitatea de leasing/ Cea mai mare parte Nivelul de piață proprietățile leasing/închiriere închiriere îndeplinește a activității de al chiriilor finalizate, dar îndeplinește sau sau depășește nivelul leasing/închiriere nu atinge fără o rată de depășește nivelul previzionat. Proiectul se încadrează în nivelul ocupare, o valoare previzionat. va atinge nivelul nivelul previzionat. a chiriei și Proiectul va atinge normal al ratei de previzionat; cu În ciuda cheltuieli de nivelul normal al ocupare, al valorii toate acestea, faptului că exploatare normale ratei de ocupare, chiriei și al proiectul nu va gradul de (not stabilised al valorii chiriei cheltuielilor de atinge nivelul ocupare property) și al cheltuielilor exploatare în normal al ratei de planificat a de exploatare în viitorul apropiat. ocupare, al valorii fost atins, viitorul apropiat. chiriei și al rata de cheltuielilor de acoperire a exploatare o obligațiilor anumită perioadă de financiare timp. prin fluxuri de numerar (cash flow coverage) este inadecvată din cauza unui nivel nesatisfă- cător al veniturilor. (c) Pentru etapa de Întreaga proprietate Întreaga proprietate Activitatea de Calitatea construcție face obiectul unui face obiectul unui leasing/închiriere proprietății contract de leasing/ contract de leasing/ se încadrează în este în declin închiriere în avans închiriere în avans ori nivelul din cauza pe durata creditului este vândută în avans previzionat, dar creșterii sau este vândută în către un locatar sau un bunul imobiliar costurilor peste avans către un loca- cumpărător cu bonitate poate să nu facă nivelul bugetat, tar ori un cumpără- satisfăcătoare sau obiectul unui a deteriorării tor având un rating instituția de credit contract de leasing pieței, a corespunzător gradu- are un angajament /închiriere în anulării lui investițional obligatoriu privind avans și poate să contractelor de sau instituția de furnizarea de finanțare nu existe un leasing/ credit are un anga- permanentă din partea angajament închiriere de jament obligatoriu unui creditor cu obligatoriu de către locatari de preluare a finan- bonitate preluare a sau a altor țării, care va fi satisfăcătoare. finanțării, care factori. furnizată permanent va fi furnizată Poate exista pe termen lung permanent pe termen o situație (take-out lung (take-out conflictuală cu financing), din financing). partea care partea unui creditor Instituția de furnizează cu un rating cores- credit poate fi finanțarea punzător gradului creditorul permanentă. investițional. permanent. ─────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────── Caracteristicile activului ─────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────── Localizarea Proprietatea este Proprietatea este Localizarea Localizarea localizată într-o localizată într-o zonă proprietății nu proprietății, zonă foarte convena- convenabilă, avantajoa- prezintă un avantaj configurația, bilă, avantajoasă să din punctul de competitiv. detaliile din punctul de vedere al serviciilor conceptuale și vedere al servicii- dorite de locatari. gradul de lor dorite de întreținere au locatari. contribuit la problemele întâmpinate cu privire la aceasta. Detaliile Proprietatea este Proprietatea este Proprietatea este Configurația, conceptuale și avantajată de adecvată în ceea ce adecvată în ceea ce detaliile starea proprietății detaliile conceptu- privește detaliile privește conceptuale sau ale, configurația și conceptuale, configura- configurația, gradul de gradul său de între- ția și gradul de detaliile întreținere al ținere și este întreținere. Detaliile conceptuale și proprietății foarte competitivă conceptuale și gradul de prezintă în raport cu capacitățile proprietă- întreținere. deficiențe. proprietăți noi. ții sunt competitive în raport cu proprietăți noi. Proprietatea este Bugetul aferent Bugetul aferent Bugetul aferent Proiectul în construcție. construcției este construcției este construcției este depășește strict, iar riscu- strict, iar riscurile adecvat, iar bugetul sau este rile de ordin tehnic de ordin tehnic sunt antreprenorii au nerealist din sunt limitate. limitate. Antreprenorii o calificare perspectiva Antreprenorii sunt sunt foarte calificați. obișnuită. riscurilor de foarte calificați. ordin tehnic. Antreprenorii pot să nu aibă calificarea necesară. Soliditatea sponsorului/ promotorului ─────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────── Capacitatea Sponsorul/Promotorul Sponsorul/Promotorul a Contribuția Sponsorului/ financiară și a participat cu o participat cu o sponsorului/promo- Promotorului îi voința de a contribuție monetară contribuție monetară torului poate fi lipsește sprijini substanțială la semnificativă la nesemnificativă capacitatea sau proprietatea construcția sau construcția sau achizi- sau non-monetară. voința de a achiziția ția proprietății. Resursele financia- sprijini proprietății. Situația financiară a re ale sponsorului/ proprietatea. Sponsorul/Promotorul sponsorului/promotoru- promotorului sunt are resurse lui îi permite să egale sau inferioa- substanțiale și sprijine proprietatea re mediei. datorii limitate, în cazul unui deficit directe și potenția- al fluxurilor de le. Proprietățile numerar. Proprietățile sponsorului/ sponsorului/promotoru- promotorului sunt lui sunt localizate în diversificate din mai multe regiuni punctul de vedere al geografice. localizării geografice și al tipului de proprietate. Reputația și Administratori cu Administratori și Administratori și Administratori istoricul experiență și sponsor de o calitate sponsor de o ineficace și profesional cu sponsor de calitate corespunzătoare. calitate moderată. sponsor de o privire la ridicată. Reputație Sponsorul sau Istoricul calitate proprietăți solidă și istoric administratorii dețin profesional al substandard. similare profesional un istoric profesional administratorilor Dificultățile îndelungat și de de succes cu privire sau sponsorului nu întâmpinate de succes cu privire la la proprietăți generează motive către proprietăți similare similare. serioase de administratori îngrijorare. și sponsor au contribuit în trecut la apariția de dificultăți în administrarea proprietăților. Relațiile cu parti- Relații solide cu Relații demonstrate cu Relații adecvate cu Relații cipanții relevanți participanții participanții princi- agenții de leasing/ nesatisfăcătoare de pe piața principali de pe pali de pe piața închiriere și alți cu agenții de imobiliară piața imobiliară, imobiliară, cum ar fi furnizori de leasing/închiri- cum ar fi agenții de agenții de leasing/ servicii imobiliare ere și/sau alți leasing/închiriere închiriere importante furnizori de servicii imobiliare importante Mecanismele de garantare ─────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────── Natura garanției Garanție prioritară Garanție prioritară de Garanție prioritară Capacitatea de prim rang, prim rang, executorie de prim rang, creditorului de executorie din punct din punct de vedere executorie din executare a de vedere juridic juridic punct de vedere garanției este juridic restrânsă. Cedarea contrac- Creditorul a obținut Creditorul a obținut Creditorul a Creditorul nu a telor de leasing/ cedarea contractelor cedarea contractelor de obținut cedarea obținut cedarea închiriere - în de leasing/închiri- leasing/închiriere. contractelor de contractelor de cazul proiectelor ere. Creditorul Creditorul păstrează leasing/închiriere. leasing/ care fac obiectul păstrează informații informații curente Creditorul închiriere sau unui contract de curente referitoare referitoare la păstrează nu a păstrat leasing/închiriere la locatari, care locatari, care ar informații curente informațiile pe termen lung ar facilita notifi- facilita notificarea referitoare la necesare care carea locatarilor cu locatarilor cu privire locatari, care să permită privire la transmi- la transmiterea ar facilita notifi- notificarea terea chiriilor chiriilor direct către carea locatarilor promptă a direct către credi- creditor, cum ar fi cu privire la locatarilor tor, cum ar fi registrul curent de transmiterea imobilului. registrul curent de închirieri și copii ale chiriilor direct închirieri și copii contractelor de către creditor, ale contractelor de leasing/închiriere cum ar fi registrul leasing/închiriere având ca obiect curent de închiri- având ca obiect proiectul imobiliar. eri și copii ale proiectul imobiliar. contractelor de leasing/închiriere având ca obiect proiectul imobiliar. Calitatea protec- Adecvată Adecvată Adecvată Substandard ției oferite de polița de asigurare ───────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────

───────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────── Categoria 1 Categoria 2 Categoria 3 Categoria 4 (Solid) (Bun) (Satisfăcător) (Slab) ───────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────── Puterea financiară ───────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────── Condiții de piață Cererea este Cererea este puternică Cererea este Cererea este puternică și în și stabilă. Bariere la adecvată și slabă și în creștere, bariere intrarea pe piață și stabilă, bariere scădere, puternice la senzitivitate la limitate la vulnerabilitate intrare pe piață, modificările intrarea pe piață la modificările senzitivitate tehnologiei și ale și senzitivitate tehnologiei și redusă la perspectivelor semnificativă la ale modificările economice modificările perspectivelor tehnologiei și ale tehnologiei și ale economice, mediu perspectivelor perspectivelor foarte incert. economice. economice. Indicatorii Indicatorii Indicatorii financiari Indicatorii Indicatorii financiari - rata financiari reflectă reflectă o situație financiari financiari de acoperire a o situație financiară reflectă o reflectă o serviciului financiară solidă, solidă/acceptabilă, situație situație datoriei și luând în luând în considerare financiară financiară slabă, raportul dintre considerare tipul tipul activului. standard, luând în luând în valoarea activului. Ipoteze economice considerare tipul considerare tipul împrumutului și Ipoteze economice aferente proiectului activului. activului. cea a garanției foarte robuste robuste reale Analiza pe bază Venituri pe termen Venituri pe termen Venituri pe termen Venituri supuse de simulări de lung stabile, scurt satisfăcătoare. scurt incerte. unor criză capabile să facă Creditul poate face Fluxurile de incertitudini față unor condiții față anumitor condiții numerar sunt puternice; de criză cu impact financiare adverse. vulnerabile la chiar și în negativ major de-a Apariția stării de condiții de criză condiții lungul unui ciclu nerambursare este obișnuite de-a economice economic probabilă doar în lungul unui ciclu normale, pentru condiții economice de economic. Pentru activul criză cu impact creditul respectiv respectiv se negativ major. se poate poate înregistra înregistra apariția stării apariția stării de de nerambursare, nerambursare în în afara cazului cazul unui declin în care economic obișnuit. condițiile se ameliorează. Lichiditatea pieței Piața este Piața este structurată Piața este Piață locală structurată la la nivel mondial sau structurată la și/sau nivel mondial; regional; activele nivel regional, cu vizibilitate activele sunt sunt relativ lichide. perspective redusă. foarte lichide. limitate pe termen Lichiditate scurt, implicând o scăzută sau lichiditate mai inexistentă, în scăzută. special pe piețele-nișă Cadrul politic și juridic ───────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────── Riscul politic, Foarte scăzut; Scăzut; instrumente Moderat; Ridicat; inclusiv riscul instrumente solide satisfăcătoare de instrumente instrumente de transfer de diminuare a diminuare a riscului, suficiente de slabe sau riscului, dacă dacă este necesar diminuare a inexistente de este necesar riscului diminuare a riscului Riscurile juridic Jurisdicția este Jurisdicția este Jurisdicția este Cadru juridic și și de reglementare favorabilă favorabilă reintrării în general de reglementare reintrării în în posesie și favorabilă slab sau posesie și executării reintrării în instabil. executării contractelor. posesie și Jurisdicția contractelor. executării poate determina contractelor, ca reintrarea în chiar dacă posesie și reintrarea în executarea posesie poate fi contractelor să de durată și/sau aibă o durată dificilă. îndelungată sau să fie imposibile. Caracteristicile tranzacției ───────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────── Durata finanțării Credit rambursabil Valoare mai ridicată a Valoare importantă Rambursare în raport cu integral în ultimei sume rămase de a ultimei sume integrală la durata de viață tranșe/valoare rambursat, de o rămase de scadență sau economică a minimă a ultimei dimensiune mai mare în rambursat, de o valoare ridicată activului sume rămase de raport cu tranșele dimensiune mai a ultimei sume rambursat, de o anterioare (balloon), mare în raport cu rămase de dimensiune mai mare dar încă la nivele tranșele rambursat, de o în raport cu satisfăcătoare anterioare dimensiune mai tranșele anterioare (balloon), cu mare în raport (balloon). Fără posibile perioade cu tranșele perioadă de grație de grație anterioare (balloon) Riscul de exploatare ───────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────── Permisiuni/ Toate permisiunile Toate permisiunile au Majoritatea Probleme la Autorizații au fost obținute; fost obținute sau sunt permisiunilor au obținerea activul în curs de obținere; fost obținute sau tuturor îndeplinește activul îndeplinește sunt în curs de permisiunilor normele de normele de securitate obținere, procesul necesare, o securitate curente curente și de obținere al parte a și previzibile. previzibile. acestora din urmă configurației fiind considerat o planificate simplă și/sau a formalitate, operațiunilor activul planificate îndeplinește poate necesita normele de revizuire. securitate curente. Sfera și natura Contract de Contract de exploatare Contract de Nu există un contractelor de exploatare și și întreținere pe exploatare și contract de exploatare și întreținere pe termen lung și/sau întreținere riscul unui cost întreținere termen lung solid, conturi de rezerve limitat sau cont de exploatare de preferință cu privind exploatarea și de rezerve ridicat stimulente legate întreținerea - dacă privind depășește de calitatea este necesar exploatarea și diminuatorii de execuției întreținerea risc. contractului și/sau limitat - dacă conturi de rezerve este necesar privind exploatarea și întreținerea - dacă este necesar Puterea financiară Istoric profesional Istoric profesional Istoric Istoric a operatorului, excelent și satisfăcător și profesional profesional istoricul capacitate solidă capacitate de a repune mediocru sau de inexistent sau profesional în de a repune pe pe piață activul scurtă durată și necunoscut și administrarea piață activul capacitate incertă incapacitate de acestui tip de de a repune pe a repune pe activ și piață activul piață activul capacitatea de a repune pe piață activul în momentul în care contractul de leasing/închiriere expiră Caracteristicile activului ───────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────── Configurația, Avantaj solid în Detalii conceptuale și Detalii Detalii dimensiunea, ceea ce privește gradul de întreținere conceptuale și conceptuale și detaliile detaliile superioare mediei. gradul de gradul de conceptuale și conceptuale și Configurație standard, întreținere medii. întreținere gradul de gradul de fiind posibile Configurația este inferioare întreținere - de întreținere. excepții foarte într-o anumită mediei. Activul exemplu, vechimea, Configurația este limitate, astfel încât măsură specifică, se apropie de dimensiunea în standard, astfel obiectul îndeplinește ceea ce ar putea finalul duratei cazul unui avion încât obiectul cerințele unei piețe cauza o piață mai sale de viață -- în raport cu îndeplinește lichide. restrânsă pentru economică. alte active de pe cerințele unei obiect. Configurația aceeași piață piețe lichide. este foarte aparte; piața pentru acest obiect este foarte restrânsă. Valoarea de Valoarea curentă Valoarea de revânzare Valoarea de Valoarea de revânzare de revânzare este este moderat revânzare este revânzare este mult superioară superioară valorii ușor superioară inferioară valorii datoriei. datoriei. valorii datoriei. valorii datoriei. Senzitivitatea Valoarea și Valoarea și Valoarea și Valoarea și valorii și lichiditatea lichiditatea activului lichiditatea lichiditatea lichidității activului sunt sunt senzitive la activului sunt activului sunt activului la relativ insensibile ciclurile economice. destul de foarte senzitive ciclurile la ciclurile senzitive la la ciclurile economice economice. ciclurile economice. economice. Soliditatea sponsorului ───────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────── Puterea financiară Istoric profesional Istoric profesional Istoric Istoric a operatorului, excelent și satisfăcător și profesional profesional istoricul capacitate solidă capacitate de a repune mediocru sau de inexistent sau profesional în de a repune pe pe piață activul scurtă durată și necunoscut și administrarea piață activul capacitate incertă incapacitate de acestui tip de de a repune pe a repune pe activ și piață activul piață activul capacitatea de a repune pe piață activul în momentul în care contractul de leasing/ închiriere expiră Istoricul Sponsori cu istoric Sponsori cu istoric Sponsori cu Sponsori fără profesional și profesional profesional bun și istoric istoric puterea financiară excelent și poziție poziție financiară profesional profesional sau aferente financiară foarte bună adecvat și poziție cu istoric sponsorilor bună financiară bună profesional îndoielnic și/sau poziție financiară nesatisfăcătoare Mecanismele de garantare ───────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────── Controlul activului Documentația Documentația juridică Documentația Contractul oferă juridică oferă oferă creditorului un juridică oferă o garanție creditorului un control efectiv - de creditorului un redusă pentru control efectiv - exemplu, o garanție control efectiv - creditor și lasă de exemplu, o prioritară, executorie de exemplu, o loc pentru un garanție prioritară din punct de vedere garanție anumit risc de de prim rang, juridic, sau o prioritară, pierdere a executorie din structură de executorie din controlului punct de vedere leasing/închiriere punct de vedere asupra juridic, sau o care să includă o juridic, sau o activului. structură de asemenea garanție - structură de leasing/închiriere asupra activului sau leasing/închiriere care să includă o asupra societății care care să includă o asemenea garanție îl posedă. asemenea garanție - - asupra activului asupra activului sau asupra sau asupra societății care îl societății care îl posedă. posedă. Drepturi și Creditorul este în Creditorul este în Creditorul este în Creditorul este mijloace la măsură să măsură să monitorizeze măsură să în măsură să dispoziția monitorizeze localizarea și starea monitorizeze monitorizeze creditorului localizarea și activului, aproape în localizarea și localizarea și pentru starea activului, orice moment și în starea activului, starea activului monitorizarea în orice moment și orice loc. aproape în orice într-un mod localizării și în orice loc - moment și în orice limitat. stării activului rapoarte periodice, loc. posibilitatea de a efectua inspecții Asigurare Protecție solidă Protecție Protecție Protecție împotriva daunelor oferită de polița satisfăcătoare oferită suficientă oferită scăzută oferită de asigurare, de polița de asigurare de polița de de polița de incluzând daunele - neincluzând daunele asigurare - asigurare - colaterale, polița colaterale -, polița neincluzând neincluzând fiind încheiată cu fiind încheiată cu daunele colaterale daunele societăți de societăți de asigurare -, polița fiind colaterale - sau asigurare de cea de calitate bună încheiată cu polița este mai bună calitate societăți de încheiată cu asigurare de societăți de calitate asigurare de acceptabilă calitate scăzută. ─────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────

───────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────── Categoria 1 Categoria 2 Categoria 3 Categoria 4 (Solid) (Bun) (Satisfăcător) (Slab) ───────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────── Puterea financiară ───────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────── Gradul de Solid Bun Satisfăcător Slab acoperire al tranzacției printr-o garanție reală excedentară (over- collateralisation) Cadrul politic și juridic ───────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────── Riscul de țară Absența riscului de Expunere limitată la Expunere la riscul Expunere țară riscul de țară - în de țară - în puternică la special, localizarea special, riscul de țară extrateritorială localizarea - în special, (offshore) a extrateritorială rezervele rezervelor într-o țară (offshore) a deținute local emergentă rezervelor într-o (inland) într-o țară emergentă țară emergentă Diminuarea Diminuare foarte Diminuare puternică: Diminuare Diminuare doar riscului de țară puternică: - Mecanisme acceptabilă: parțială: - Mecanisme extrateritoriale - Mecanisme - Absența extrateritoriale (offshore) extrateritoriale mecanismelor (offshore) - Marfă strategică (offshore) extrateritoriale puternice - Cumpărător de - Marfă mai puțin (offshore) - Marfă strategică calitate solidă strategică - Cumpărător de - Cumpărător de - Cumpărător de calitate slabă primă clasă calitate acceptabilă Caracteristicile activului ───────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────── Lichiditate și Marfa este cotată Marfa este cotată și Marfa nu este Marfa nu este susceptibilitate și poate fi poate fi acoperită cotată, dar este cotată. la deteriorare acoperită prin prin instrumente lichidă. Există Lichiditatea contracte futures tranzacționate pe incertitudini este limitată, sau instrumente piețe nereglementate referitoare la luând în tranzacționate pe (OTC). Marfa nu este posibilitatea de considerare piețe susceptibilă la acoperire. Marfa dimensiunea și nereglementate deteriorare. nu este adâncimea (OTC). Marfa nu susceptibilă la pieței. Nu este susceptibilă deteriorare. există la deteriorare. instrumente de acoperire adecvate. Marfa este susceptibilă la deteriorare. Soliditatea sponsorului ───────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────── Puterea financiară Foarte solidă, în Solidă Adecvată Slabă a celui care raport cu filozofia efectuează de tranzacționare tranzacții și cu riscurile (trader) Istoricul Experiență extinsă Experiență suficientă Experiență limitată În general, profesional, cu privire la tipul cu privire la tipul de cu privire la istoric inclusiv de tranzacție în tranzacție în cauză. tipul de profesional capacitatea de a cauză. Istoric Istoric profesional tranzacție în limitat sau administra profesional solid superior mediei cauză. Istoric incert. Costuri procesul de referitor la referitor la rezultatul profesional mediu și profituri logistică rezultatul de de exploatare și la referitor la volatile exploatare și la eficiența costurilor rezultatul de eficiența exploatare și la costurilor eficiența costurilor Mecanisme de Standarde solide Standarde adecvate Pentru Cel care control al pentru selectarea pentru selectarea tranzacțiile efectuează tranzacționării contrapartidei, contrapartidei, trecute nu sau tranzacțiile și politici de acoperire (hedging) acoperire (hedging) înregistrat (trader) a acoperire și monitorizare și monitorizare probleme sau s-au înregistrat (hedging) înregistrat pierderi probleme minore. semnificative legate de tranzacții trecute. Calitatea Excelentă Bună Satisfăcătoare Publicarea publicării informațiilor informațiilor financiare financiare conține anumite incertitudini sau este insuficientă. Mecanismele de garantare ───────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────── Controlul activului Garanția prioritară Garanția prioritară de La un anumit moment Contractul lasă de prim rang, prim rang, executorie al procesului, loc pentru un executorie din din punct de vedere creditorul pierde anumit risc de punct de vedere juridic, oferă, în controlul pierdere a juridic, oferă, în orice moment, exercitat asupra controlului orice moment, creditorului controlul activelor. asupra creditorului din punct de vedere Pierderea activelor. controlul din punct juridic asupra controlului este Recuperarea de vedere juridic activelor, dacă este atenuată prin poate fi asupra activelor, necesar. cunoașterea periclitată. dacă este necesar. procesului de tranzacționare sau prin angajamentul asumat de către o terță parte, după caz. Asigurare Protecție solidă Protecție Protecție Protecție împotriva daunelor oferită de polița satisfăcătoare oferită suficientă oferită scăzută oferită de asigurare, de polița de asigurare de polița de de polița de incluzând daunele - neincluzând daunele asigurare - asigurare - colaterale, polița colaterale -, polița neincluzând neincluzând fiind încheiată cu fiind încheiată cu daunele colaterale daunele societăți de societăți de asigurare -, polița fiind colaterale - sau asigurare de cea de calitate bună încheiată cu polița este mai bună calitate societăți de încheiată cu asigurare de societăți de calitate asigurare de acceptabilă calitate scăzută ─────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────────